剛剛過去的2025年，黃金迎來歷史性牛市，出現(xiàn)自1979年石油危機(jī)以來的最大漲幅。年末金價(jià)一度逼近每盎司4600美元，年內(nèi)漲幅一度超過70%。然而，隨著金價(jià)節(jié)節(jié)攀升，市場情緒已從狂歡轉(zhuǎn)向不同程度的冷靜。

深圳水貝市場，全國最大的黃金珠寶交易集散地，其黃金實(shí)物用量約占上海黃金交易所實(shí)物交割量的七成。幾個(gè)月前，這里還擠滿了仰頭緊盯金價(jià)大屏的商戶與投資者，每一次價(jià)格跳動(dòng)都牽動(dòng)著無數(shù)人的神經(jīng)。如今，屏幕上的數(shù)字依然在刷新歷史高點(diǎn)，但屏下景象已悄然改變。

“你看現(xiàn)在都已經(jīng)下午4點(diǎn)，才這點(diǎn)料先拿回去。平常這個(gè)位置我都站不進(jìn)來，都是顧客在這兒排隊(duì)的。今天還好有一個(gè)顧客，要不然尷尬了，就是我自己。”個(gè)體商戶彭寶華苦笑道。他是水貝市場的“老水手”，守了13年檔口，卻坦言2025年的行情讓他“琢磨不透”。

2025年，黃金價(jià)格經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)。4月，國內(nèi)金價(jià)一口氣沖至832元/克，隨后回落至727-728元/克，落差達(dá)百元；10月，類似的高位震蕩再度上演?！斑@是干這行這么多年沒經(jīng)歷過的?！迸韺毴A說。

長期以來，水貝市場的“脈搏”與金價(jià)同頻，但2025年11月1日起實(shí)施的黃金稅收新政，打破了這一節(jié)奏。新政對非投資性黃金實(shí)施差異化稅收政策，采購稅務(wù)成本增加約7%。經(jīng)傳導(dǎo)，品牌黃金首飾零售價(jià)每克普遍上漲60至70元。疊加金價(jià)持續(xù)高位，水貝眾多個(gè)體商戶失去了賴以生存的價(jià)格優(yōu)勢。

“肯定有影響，一千多元一克好貴啊。平時(shí)兩三萬元能買個(gè)鐲子，一加稅就不得了了?！币晃幌M(fèi)者表示。商戶孫曉華透露：“對料商的影響是巨大的，基本上百分之五六十的料商都轉(zhuǎn)行了?！?/p>

在大洋彼岸，同樣未見金價(jià)沖高帶來的狂歡。作為黃金期貨“風(fēng)向標(biāo)”的紐約商品交易所，見證了一年來的波動(dòng)。通脹高企、地緣政治摩擦等因素推動(dòng)金價(jià)走高，折射出全球市場對經(jīng)濟(jì)前景的深度擔(dān)憂。

“當(dāng)金價(jià)上漲時(shí)，通常反映的是全球范圍內(nèi)的焦慮情緒?！比A爾街資深專家保羅·卡爾茲表示。錯(cuò)綜復(fù)雜的國際環(huán)境，加之美國政府10月停擺引發(fā)的額外市場波動(dòng)，為金價(jià)沖高提供了最后推力。高盛等多家金融機(jī)構(gòu)已上調(diào)價(jià)格預(yù)期，部分分析師預(yù)測，若當(dāng)前經(jīng)濟(jì)趨勢與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，2026年金價(jià)有望觸及每盎司5000美元。

與全球市場的焦慮不同，中國更著眼于長遠(yuǎn)布局。目前，中國央行已連續(xù)13個(gè)月增持黃金；財(cái)政部、國家稅務(wù)總局通過稅收新政，引導(dǎo)市場向規(guī)范透明方向發(fā)展。新政規(guī)定，銷售給個(gè)人的投資類金條仍適用“即征即退”政策，使得銀行、上海黃金交易所會(huì)員單位等渠道成為投資黃金的首選。

“我們買回來銷售給個(gè)人，成本還是一樣，比去買首飾會(huì)便宜大概稅點(diǎn)的7%?！鄙虾｜S金交易所某會(huì)員單位市場負(fù)責(zé)人謝江歡表示。消費(fèi)者心態(tài)也在變化：“手上的錢能買一克是一克，該投資的還是會(huì)繼續(xù)買，作為家庭的一份‘保險(xiǎn)金’?！?/p>

配合新政，深圳水貝調(diào)整了金價(jià)標(biāo)注方式，不再發(fā)布“投資金”價(jià)格，避免誤導(dǎo)消費(fèi)者。一系列舉措使投資性黃金流向規(guī)范平臺(tái)。“稅改可以彌補(bǔ)漏洞，完善稅收制度?！睆V東南方黃金市場研究院市場研究中心主任宋蔣圳分析，“通過上海黃金交易所的出口，將市場集中到合規(guī)的場內(nèi)市場，有利于統(tǒng)一報(bào)價(jià)，提升海外客戶的接受度和信任度?！?/p>

面對轉(zhuǎn)型陣痛，彭寶華并未選擇退出。他拿起一件精工首飾介紹：“這種工費(fèi)在水貝市場約35元/克。如果是省級(jí)或市級(jí)非遺大師純手工制作，工費(fèi)可能要近200元/克?！彼?jì)劃轉(zhuǎn)向高溢價(jià)產(chǎn)品：“要么是款式開發(fā)，要么是年輕人喜歡的IP類產(chǎn)品。也會(huì)面對全世界，做出口、保稅加工、來料加工，生意還是有得做的。”

像彭寶華一樣求變的水貝商戶不在少數(shù)：有的深耕花絲、篆刻等非遺工藝；有的聚焦婚慶、5G工藝等細(xì)分賽道；還有的拓展白銀、鉑金品類，尋找新增長點(diǎn)……一場結(jié)構(gòu)性調(diào)整正在加速進(jìn)行。

如今，彭寶華的金店里，來自全國的個(gè)體商販不再簡單地“拿料”，而是希望與他達(dá)成多元化經(jīng)營合作。在這位“老水手”看來，規(guī)則清晰、透明，或許才是行業(yè)真正良性發(fā)展的“新起點(diǎn)”。